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：全国固定资产投资(不含农户)同比下降1.6%，降幅比上半年和一季度分别收窄1.5和14.5个百分点。2020年8月14日，国家统计局数据显示：7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月份持平。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.98%。1-7月份，规模以上工业。”
本周涨幅前五：华昌达（+40.35%）、天奇股份（+20.72%）、海天精工（+19.机械行业周报19%）、杰克股份（+18.75%）、ST仰帆（+18.17%）；本周跌幅前五：千山药机（-40.65%）、精准信息（-16.75%）、斯莱克（-16.70%）、新劲刚（-15.93%）、星徽精密（-14.51%）。
重大事件：2020年8月12日，根据中国工程机械工业协会行业统计数据：2020年1—7月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品189535台挖掘机销量连续4个月同比增50%以上，同比涨幅26.7%。
国内市场销持续关注工程机械行业业绩释放量172146台，同比涨幅27.5%。
2020年8月14日，国家统计局公布1—7月份全国固定资产投资(不含农户)数据：今年1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比下降1.6%机械行业周报，降幅比上半年和一季度分别收窄1.5和14.5个百分点。
2020年挖掘机销量连续4个月同比增50%以上8月14日，国家统计局数据显示：7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月份持平。
从环比看持续关注工程机械行业业绩释放，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.98%。
重要公告：2020年8月14日，柏楚电子发布机械行业周报2020半年度财报。
报告显示，2020年上半年，柏楚电子实现营收2.21亿元，同比增长26.25%，其中第二季度营业收入同比增长41.43%；实现归属于上挖掘机销量连续4个月同比增50%以上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长18.33%。
持续关注工程机械行业业绩释放2020年8月14日，帝尔激光发布2020半年度财报。
报告显示，2020上半年，公司实现营收4.47亿元，比上年同期增长30.76%；归属于上市公司股中航证券东的净利润1.62亿元，比上年同期增长9.22%。
重点关注子行业：工程机械：7月挖掘机销量继续增长，预计8月机械行业周报挖掘机销量同比仍然维持增长，全年挖掘机销量有望较19年增长10%以上。
逆周期调节托底+排放标准升级+工程领域机器替代人工+海外市场拓展+龙头企业份额提升+疫情影响工期被动压挖掘机销量连续4个月同比增50%以上缩预期下，对头部企业业绩不应悲观。
1 2020年8月15日股市有风险 入市须谨慎中航证券金融研究所发布 证券研究报告联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司 联系电话 传真 中航证券金融研究所分析师：张超证券执业证书号：S01 分析师：刘庆东证券执业证书号：S01 邮箱：机械行业周报：挖掘机销量连续4个月同比增50%以上，持续关注工程机械行业业绩释放行业分类：机械行业投资评级中性基础数据（2020.8.14） 申万机械指数1411.15 周涨跌幅-0.79% 申万机械行业PE 32.97 申万机械行业PB 2.50 近五年机械行业指数走势资料来源：wind，中航证券金融研究所近五年机械行业PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所本周行情：本周机械指数(-0.79%)，行业排名(19/28)；上证综指(0.18%)、深证成指(-1.17%)、创业板指(-2.95%)、中小板指(-0.78%)。
本周涨幅前五：华昌达（+40.35%）、天奇股份（+20.72%）、海天精工（+19.19%）、杰克股份（+18.75%）、*ST仰帆（+18.17%）；本周跌幅前五：千山药机（-40.65%）、精准信息（-16.75%）、斯莱克（-16.70%）、新劲刚（-15.93%）、星徽精密（-14.51%）。
重大事件：2020年8月12日，根据中国工程机械工业协会行业统计数据：2020年1—7月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品189535台，同比涨幅26.7%。
2020年8月14日，国家统计局公布1—7月份全国固定资产投资(不含农户)数据：今年1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比下降1.6%，降幅比上半年和一季度分别收窄1.5和14.5个百分点。
2020年8月14日，国家统计局数据显示：7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月份持平。
报告显示，2020 年上半年，柏楚电子实现营收2.21亿元，同比增长26.25%，其中第二季度营业收入同比增长41.43%；实现归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长18.33%。
报告显示，2020上半年，公司实现营收4.47亿元，比上年同期增长30.76%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，比上年同期增长9.22%。
重点关注子行业：工程机械：7月挖掘机销量继续增长，预计8月挖掘机销量同比仍然维持增长，全年挖掘机销量有望较19年增长10%以上。
逆周期调节托底+排放标准升级+工程领域机器替代人工+海外市场拓展+龙头企业份额提升+疫情影响工期被动压缩预期下，对头部企业业绩不应悲观。
2中航证券金融研究所发布 证券研究报告 [机械行业动态周报] 观点：疫情之下，工程机械整个一季度销量受到了一定影响，1月和2月分别同比较去年下降15.4%和50.50%，但3月开始因疫情影响的逐渐消退，挖掘及销售开始反弹，挖掘机销量同比增11.59%，4月、5月、6月和7月挖机销量连续四个月较去年同比增50%以上，表明了行业已经彻底走出疫情阴影，迎来了受疫情影响较正常时间有所推后的销售旺季。
2020年前7个月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品189535台，同比涨幅26.7%。
总体上，在以下六个因素的作用下，2020年年工程机械行业的总体业绩无需悲观：1，逆周期调节托底行业需求，尤其今年一季度经济受疫情影响表现不佳，政府有充足的意愿在今年剩余时间内加大基建投资力度。
2，国四排放标准开始执行后，将有利于老机型汰换，从而为工程机械提供额外需求。
以挖掘机为例，目前市场保有挖机150万台，其中国二及以下设备超50万台，随着环保要求下排放标准提高，换机需求有望为工程机械企业新机销售注入额外拉动力。
3，随着我国老龄化加剧、劳动力成本不断上升，出于成本考虑，农村、市政等基建以机器替代人工的趋势将持续，从而促进挖掘机、尤其是小型挖机的销售。
4，头部工程机械企业“出海”参与全球竞争，对海外市场的拓展将为其销量增长提供额外的支撑。
5、疫情耽误了工期，使得同样的工程目标工期被动压缩，对工程机械的需求或有增加。
6，随着国内市场竞争加剧，头部挖掘机企业有望凭借品牌、渠道和产品性能优势持续提高市场份额，业绩有望超越行业整体表现。
动态跟踪：宏观方面：虽然“财政赤字货币化”并未出现，但政府工作报告指出，今年积极的财政政策要更加积极有为，赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。
总体来说，当前房地产调控仍然严格，制造业的周期相对较长，消费回暖仍需时间，相比之下，基建仍然是维持我国经济稳定的重要抓手。
2020年1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比下降1.6%，降幅比上半年和一季度分别收窄1.5和14.5个百分点。
其中：基础设施投资同比下降1.0%，降幅比上半年收窄1.7个百分点；房地产开发投资同比增长3.4%，增速比上半年加快1.5个百分点；制造业投资同比下降10.2%，降幅比上半年收窄1.5个百分点。
从小松开工小时数来看，2020年6月份中国小松挖掘机开工小时数为126.2小时，与去年趋势一致，较5月份环比下降，减少21小时，下降幅度为14.3%，但同比来看仍较去年增长2.2小时，增长率1.8%。
6月，欧洲和日本因为复工复产顺利，因此开工小时数同比转正，而北美复工复产尚需时日，因此同比仍为负。
国外疫情从3月开始蔓延加剧，导致我国二季度挖机出口销量增速不及预期，但凭借国内市场，我国挖掘机销量二季度仍然实现客观增长。
当前，国外需求开始恢复，叠加国内稳定的需求，预计工程机械今年全年的高销量仍然有保障。
行业方面：根据协会数据，7月份纳入统计的25家挖机制造企业挖掘机总销量达19110台，同比涨幅54.8%，继上月之后，同比增速继续超50%。
2020年前7个月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品189535台，同比涨幅26.7%。
按吨位分，7月份，国内市场共实现小挖（＜18.5t）销售9086台，中挖（18.5~28.5t）销售4530台，大挖（≥28.5t）销售2637台。
对比去年同期，小挖占比继续上升，反映了市政工程和和新农村基建工程反弹速度快于房地产和矿山工程。
2020年7月30日，以“后疫情时代，代理商如何求存思变”为主题的2020年中国工程机械精英代理商热点论坛在天津隆重举行，会上，中国工程机械工业协会会长祁俊做题为《2020年中国工程机械行业的走势分析》的主题分享：上半年海外疫情对国内供应链的影响不大。
一方面，去年年底主机厂零部件的储备量充足，可维持到今年二季度，而海外供应链体系二季度已基本恢复正常；环保方面，在全国对于非道路移动机械环保管控加码的大背景下，“十四五”期间，预计非道路机械的四阶段排放标准将会出台，催动高排放的老旧设备退出存量市场。
相关机械制造行业在与国家环保的沟通过程中，将为发动机和主机制造企业争取更多的缓冲时间。
预计在国四标准技术路线发布后，发动机企业将有18个月的准备期；在此基础上，主机厂将再预留6个月的缓冲期；代理商已经到了在后市场做准备和发力的阶段，后市场是未来3中航证券金融研究所发布 证券研究报告 [机械行业动态周报] 盈利的主要部分，甚至占到80%，新机销售增长只是渠道的维持。
激光：一季度由于疫情因素，激光器及激光设备行业业绩受到影响，但是4月以来我国工业企业复工复产稳步推进，行业需求逐步恢复。
今年，虽然由于整体宏观经济的不景气，激光设备及激光器企业业绩增长或受到一定程度的抑制，但预计下游工业企业对激光设备的需求仍然有保障。
我们看好激光设备行业在上游激光器价格竞争下的成本下降及下游需求拓展的双重利好下，业绩的稳步增长。
观点：随着光纤激光器国产替代方案成型，国产激光器厂家目前正与国外厂家进行高强度竞争。
当前，在中低功率激光器之外，我国国产激光器头部企业已经在高功率光纤激光器的光纤介质、高功率激光芯片、泵浦源封装、光纤光栅、合束器、光输出器件及准直器等部分实现了自制或国产替代。
目前，依靠成本优势，国产厂家已经将激光器价格战由中低功率激光器延伸到高功率激光器。
国外厂家不断降价打压国产厂家空间，因此整个激光器行业毛利率下滑，从19年上市激光器企业的实际业绩情况看，这种打压已经产生影响。
但我们认为，随着国产厂商市场份额的增大，量的增加有望弥补价的下降，提升国产激光器企业的业绩。
激光加工设备企业可以根据下游客户需求选择安装国产激光器或进口激光器，产品定制化强，以销定产，存货积压压力小，且下游领域极为宽广，既包含汽车、石油、造船、轨交、钢铁等传统行业，又包好光伏、锂电等新能源行业及电子元器件加工等新兴行业，同时客户数量众多（如大族有30000家客户），只要成功打响品牌，进入某个行业，即可不断扩大规模。
基于此，我们长期看好激光设备行业这一优质赛道，推荐关注大族激光和华工科技。
动态跟踪：宏观方面：7月份，官方制造业PMI为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。
同时，本周公布的7月财新制造业PMI为52.8%，达到2011年2月以来的最高水平。
一方面，表明我国无论是大型制造业企业还是中小制造业企业，复苏趋势是明确的。
另一方面也表明疫情以来诸多惠及中小企业的政策起到了效果，中小企业复苏速度更快。
总体上，官方PMI和财新PMI的趋势一致，进一步印证了世界第二大经济体正以超出预期的速度从新冠疫情的冲击中恢复过来。
此外，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月份持平。
官方和财新制造业PMI数据回暖、规上企业工业增加值增速边际向好，结合6月份第二产业用电量4412亿千瓦时，同比增长4.3%，对作为设备供应业的激光设备行业下半年整体业绩形成支撑。
激光器方面：2019年，全球激光器销售收入147.3亿美元，较18年增7.10%，增速虽较18年的5.27%有所加快，但受全球宏观经济不景气影响，仍然不及16年和17年的10%以上增速，预计2020年，全球激光器增速或由于疫情对全球经济的抑制而低于19年。
其中，IPG市占率仍然最高，为41.9%，国产双雄锐科和创鑫紧随其后，市占率分别为24.3%和11.9%。
值得注意的是，光纤激光器价格战出现阶段性变化，价格竞争主战场从1-3kw转至6-10kw产品，中低功率光纤激光器价格进一步下降空间有限。
在国产厂家市占率优先的低价策略以及不断投入研发提升产品质量的情况下，19年我国高功率光纤激光器出货量继续保持高速增长，其中，1kw-3kw、3kw-6kw及6kw以上分别出货22000、3000及800台，分别同比增22.2%、328.6%及166.7%。
其中：IPG今年上半年实现营收5.46亿美元，同比下降20%；净利润0.75亿美元，同比下降41%。
第二季度营收为2.96亿美元，同比下降19%；净利润0.38亿美元，同比下降47%；相干公司第三财季净销售额为2.983亿美元。
IPG中国市场销售额约占总销售额的49%（1.45亿美元），同比下降了11%，环比增长了一倍多。
IPG首席运营官表示：“受益于切割、焊接和电池加工销售的连续强劲增长，我们的订单从3月、4月开始回升。
”对相干来说，按区域划分为亚洲收入占54%，美国占22%，欧洲占19%，世界其他地区占5%。
其总裁兼首席执行官表示：“虽然本季度我们依然受到新冠疫情的持续影响，但我们第三季度的业绩表现是令人振奋的。
我们的4中航证券金融研究所发布 证券研究报告 [机械行业动态周报] 营收持续增长，微电子产品业务大大抵消了材料加工和OEM组件业务的不利影响。
” 激光设备方面：2019年我国激光设备销售收入658亿元，同比增8.8%，增速较2018年的22.2%下降较多lehu乐虎游戏官网，，预计2020年受宏观经济的影响增速将进一步下降，但我们认为，龙头激光设备厂家有望凭借深厚的技术积累和较强的管理能力，通过拓展激光设备应用领域和开拓更多客户，同时受益于激光器厂家价格战下光纤激光器价格的维持低位，在2020年保持稳定增长。
总体上，随着我国劳动力价格的提升、各工业子行业竞争的加剧及新兴工业对材料加工的效果和环境不断提出更复杂的需求，激光设备有望在工业领域长期发力。
如：超快激光加工设备在脆性材料加工市场，如手机异形屏切割、手机摄像投蓝宝石盖板切割等领域的快速拓展；环保政策的收紧下，激光清洗来自机械、石化、公路运输、印刷、电子及核工业等行业的需求不断扩大；随着价格的下降，激光切割设备在钣金等传统机械加工领域对传统机床的不断取代；激光焊接设备在汽车行业的渗透率的提升（目前国内激光焊接在汽车产业的应用率大概在20%-25%，而欧美发达国家的普及率已经达到了60%以上）。
2020年7月30日，大族激光发布业绩快报：2020H1，公司实现营业总收入51.62亿元，营业利润6.98亿元，利润总额6.98亿元，归属于上市公司股东的净利润6.23亿元，分别较上年同期增长9.03%、60.82%、65.89%和64.11%。
公司公告，报告期内公司经营业绩较上年同期大幅增长，原因如下：1、得益于国内新冠疫情的有效控制，公司二季度行业快速复苏，各项生产基本恢复正常，主营业务有续开展。
消费类电子业务需求好于预期，产品订单较去年同期保持稳定增长，受益于行业景气度的持续提升，PCB业务订单及发货均较上年同期大幅增长；2、公司运用在应用控制、伺服驱动等方面的技术积累，在短时间内研发出全系列口罩自动化生产线，并形成稳定出货能力，对公司业绩产生积极影响；3、由于销售产品结构的变化，公司综合毛利率较上年同期增长约7.97个百分点。
与大族的增长形成对比，近日，据通快公布的2019/20财年（截止2020年6月30日）业绩，通快销售额下降约8%，至35亿欧元（2018/19财年为38亿欧元）。
订单量下降至33亿欧元（2018/19财年为37亿欧元），下降幅度为11%。
通快总裁兼集团管理委员会主席表示：“自2018年秋季以来，我们深受经济疲软的影响，许多客户不愿投资，这一情况在德国尤为明显。
我们观察到，全球新冠疫情加剧了这一趋势，并起到了催化剂的作用——可以说，这是一场危机中的危机。
”短期内，我国控制良好的疫情为我国激光设备企业以高于全球均速的速度增长创造了条件。
工业机器人：短期看，工业机器人月度产量回升，工业机器人下业的回暖，预示着工业机器人企业的业绩今年下半年大概率较上半年更好。
长期看，我国不断提高的劳动力价格、汽车、3C及其他制造业在成本和效率等方面的持续竞争，结合我国目前相比工业自动化方面的领先国家在工业机器人的应用程度上仍然落后较多的事实，意味着我国工业机器人至少在未来5年到10年间仍然具有较为广阔的成长空间。
观点：短期看：2020年6月我国工业机器人产量达到20761台，同比增29.2%，工业机器人本身的产量增速在回升。
考虑到工业机器人行业普遍存在的定制化和以销定产的生产特点，这种趋势能够在一定程度上说明目前行业有所回暖。
同时，作为工业机器人下业的制造业，其总体的营收增速和固定资产投资完成额增速降幅持续收窄。
制造业产能利用率方面，2季度较1季度有所上行，已接近去年同期水平，表明受疫情影响已经较小，下半年对工业机器人的需求将持续恢复。
考虑到疫情期间自动化水平高的企业率先复工，整个制造业对工业机器人的认知增强，下半年工业机器人销售或好于去年同期。
此外，作为对工业机器人需求最大的两个下业，汽车制造业和3C制造业（对应统计局行业分类：计算机、通信和其他电子设备制造业）利润总额、固定资产投资完成额、及产能利用率均持续回升。
汽车制造业利润总额增速、固定资产投资增速虽然降幅收窄，但目前仍然处在较低水平，同时，汽车制造业今年二季度产能利用率也比去年低10个百分点，因此我们判断，今年下半年汽车制造业对机器人的需求或不及去年同期，但强于今年上半年。
3C制造业方面，虽然6月固定资产投资完成额为负，但4月和5月均为正，随着5G建设的持续推进和下半年新手机等数码产品的推出，7月有望再次转正。
总体上，今年下半年，我们看好工业机器人行业的韧性，认为行业整体销售情况大概率超去年同期。
长期看：我国劳动力不足和劳动价格升高的情况逐年加剧，包括汽车、3C在内的众多制造业大规模以机器替代人工的必要性和经济性逐渐凸显。
我们认为，由于制造业普遍存在的成本竞争，一个行业中的部分企业在成功应用工业机器人提高了生产效率并降低了生产成本后，其他同行业企业大概率将出于维持自身竞争力的目的而采购同类型的工业机器人，因此工业机器人在制造业各领域的应用均具有以点带面和螺旋递5中航证券金融研究所发布 证券研究报告 [机械行业动态周报] 进的特点。
从空间上说，目前我国工业机器人密度（每万名制造业员工拥有的机器人数量）为140台/万人，与美、日、德、韩等制造业强国相比有至少一倍以上的差距，因此，虽然2019年我国工业机器人全年出货量同比下滑3.5%，20年上半年又因新冠疫情受到影响，但长期的成长空间仍然巨大。
在我国工业机器人整体市场扩张以及内资工业机器人企业随着技术、服务和产品水平持续提升而不断挤压外资工业机器人企业的市场空间的双重趋势下，目前阶段我们推荐关注拓斯达。
公司是国家级高新技术、机器人骨干企业，专注于工业机器人等智能装备软硬件的研发、制造、方案和应用全产业链。
公司2018年开始的大客户战略取得有效进展，有效拓展了伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达等客户需求，由注塑相关业务的合作延伸至工业机器人和自动化类业务，相关企业的需求有望为公司带来持续收入成长。
此外，公司2019年11月公开增发募集资金用于江苏达机器人有限公司机器人及自动化智能装备等项目，项目达产后新增年均营业收入有望达23.7亿元。
动态跟踪：宏观方面：7月份，官方制造业PMI为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。
同时，本周公布的7月财新制造业PMI为52.8%，达到2011年2月以来的最高水平。
一方面，表明我国无论是大型制造业企业还是中小制造业企业，复苏趋势是明确的。
另一方面也表明疫情以来诸多惠及中小企业的政策起到了效果，中小企业复苏速度更快。
总体上，官方PMI和财新PMI的趋势一致，进一步印证了世界第二大经济体正以超出预期的速度从新冠疫情的冲击中恢复过来。
此外，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月份持平。
官方和财新制造业PMI数据回暖、规上企业工业增加值增速边际向好，结合6月份第二产业用电量4412亿千瓦时，同比增长4.3%，对作为设备供应业的机器人行业下半年整体业绩形成支撑。
行业数据：工业机器人月度产量回升，产成品存货占总存货比例增大，2020年6月我国工业机器人产量达到20761台，同比增29.2%，机器人本身的产量增速在回升；作为工业机器人下业的制造业，总体的营收增速和固定资产投资完成额增速降幅持续收窄，产能利用率上行。
2020年2、3、4和5月营业收入累计增速分别为-19.1%、-16.1%、-10.3和-7.5%，2020年2、3、4、5和6月固定资产投资完成额累计增速分别为-31.5%、-25.2%、-18.8%、-14.8%和-11.7%，2020年一季度制造业产能利用率分别为67.2%和74.8%；作为对工业机器人需求最大的两个下业，汽车制造业和3C制造业（对应统计局行业分类：计算机、通信和其他电子设备制造业）利润总额、固定资产投资完成额、及产能利用率均持续回升。
据不完全统计，2020年上半年全球机器人相关投融资笔数为174笔，相比去年上半年减少25笔；投融资金额为90.5亿美元，相比去年同期减少65亿美元。
在全球机器人相关融资萎缩的背景下，我国以制造业转型基金和通用技术集团为代表的国资和以小米长江产业基金为代表的民资“逆势”投资，助力我国机器人企业更好更快发展，对我国机器人行业的健康稳定发展具有重要意义。
建议关注：三一重工（挖掘机、混凝土机械头部企业，实力强劲）；大族激光（国内激光设备头部企业，设备应用行业广泛、客户数量众多，在激光设备领域先发优势大）；拓斯达（机器人骨干企业，大客户战略有望使公司跟随客户成长，募投项目达产后收入显著增加）；智莱科技（智能快件箱头部企业，亚马逊智能快件箱唯一供货商与丰巢科技主要供货商，彰显实力，充分受益中、美、欧智能快件箱需求放量，新增年产8万台智能快件箱募投项目达产后，产能增加66.67%，在需求旺盛下收入有望同比增加） 风险提示：疫情防控出现反弹，基建开支不及预期，宏观经济波动。
6中航证券金融研究所发布 证券研究报告 [机械行业动态周报] 投资评级定义我们设定的上市公司投资评级如下：买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
我们设定的行业投资评级如下：增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
分析师简介张超（证券执业证书号：S01），清华大学硕士，中航证券首席分析师。
刘庆东（证券执业证书号：S01），美国东北大学经济学硕士，中航证券分析师。
分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。
本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
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